前三季度券商投行业务大PK！“三冠王”还是它

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Wind数据显示，截至记者发稿时，今年前三季度A股IPO募资额已达3768.41亿元（按上市日统计，下同），前三季度A股IPO家数已达373家，同比分别提升5.9%和26.4%。

IPO募资额及家数增长的同时，保荐机构的主承销业务日趋向头部集中。今年前三季度，中信证券在IPO承销家数、承销金额及承销收入上均斩获行业第一。

在机构看来，年内北交所开市、资管子公司挂牌上市等均可期待，这将为券商提供增量业绩来源。当下基本面继续向好，叠加政策及流动性催化，券商板块上行具备动力。

中信证券成为近十年“三冠王”

从保荐机构、主承销商的角度看，前三季度IPO承销金额排名居首的是中信证券，首发承销额为645.34亿元；其次是中金公司，首发承销额为639.28亿元；中信建投以352.20亿元的首发承销额排第三。

前三季度IPO承销额排名前十的券商（单位：亿元）



来源：Wind

从业务集中度来看，上述10家券商IPO承销额达2655.60亿元，占70.47%。

从首发承销家数看，排名居首的依然是中信证券，IPO项目为52个；海通证券和中信建投并列第二，均为30家；民生证券以23家排名第三。

前三季度IPO承销家数居前的券商（单位：家）



来源：Wind

五家券商获四成行业收入

IPO常态化审核以及创业板注册制持续推进，券商IPO承销保荐业务收入继续增长。

Wind数据显示，截至9月30日，今年前三季度，共有59家券商在IPO承销保荐业务上获得“进账”，较上年同期增加4家；承销保荐总收入180.20亿元，较上年同期有所增长。

从单家券商看，中信证券前三季度IPO承销保荐收入合计25.64亿元远超同行，分居第二至第五位的券商分别是海通证券、中金公司、中信建投、民生证券，前三季度IPO承销保荐收入分别为14.09亿元、13.93亿元、10.99亿元、10.70亿元。

前三季度IPO承销保荐收入TOP10



来源：Wind

对比来看，2021年前三季度券商IPO承销保荐收入平均值合计3.05亿元，较2020年同期的3.17亿元略有下滑；从单家券商收入排名变动情况看，中原证券今年前三季度IPO承销保荐收入居行业第17位，较上年同期（第40位）大幅上升超过20位；安信证券今年前三季度IPO承销保荐收入居行业第8位，较上年同期（第14位）上升6位；光大证券今年前三季度IPO承销保荐收入跌出行业前十，由去年的第10位下滑至第15位。

从收入集中度看，中信证券占据了14.23%的市场份额；前三季度IPO承销保荐收入排名前五的券商，占据的市场份额总和达41.82%——这意味着剩余近六成的市场份额由多达54家券商分享。

券商投行业务迎利好

随着三季度行业数据表现良好驱动业绩稳健增长，东吴证券看好行业长期阿尔法。

“预计2021年前三季度券商净利同比增长10.7%，全年中性假设下同比增长25.3%至1974亿元。”东吴证券认为，预计前三季度券商承销保荐业务同比增长4%至449亿元。


政策方面，中信建投证券认为，年内北交所开业、资管子公司挂牌上市、科创板做市商等制度安排均可期待，进一步加大对外开放等措施有望推出，将为券商提供增量业绩来源。

山西证券认为，北交所设立是券商投行业务又一红利，为券商开辟了新的赛道，有利于券商差异化竞争格局形成。对于投行来讲，将带来直接的收益增厚，同时经纪业务、信用业务也将间接受益于市场交易量的增加。建议关注兼具“无短板”与“有特色”的头部券商，以及具备差异化优势的特色投行。

安信证券认为，北交所配套规则等政策加速落地，券商有望得到市场资金持续青睐。长期来看，财富管理高ROE特性将重塑券商估值体系。短期建议重点关注北交所受益券商，中长期坚定财富管理主线，关注相关券商配置价值。