多空对决新变量 管理层救市路线图曝光

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       证监会接连祭出组合拳救市
　　证监会三年来首次连夜出手救市。9月初，证券期货监管系统维稳工作视频会议上，郭树清指出了目前资本市场存在的风险隐患，提出了证券期货市场维稳工作的总体思路和要求，明确了维护资本市场安全稳定运行的重点工作。虽然管理层早已定下维稳基调，但洛阳钼业9月20日深夜一纸公告，仍让一干投行大跌眼球，36.46亿减为6亿，年内第三大募资缩6倍。
　　近半个月以来，多项举措已经传递出强烈的托市信号：央行逆回购放量，流动性维稳意图明确；发改委为企业"减负"35亿，促外贸行动打响头枪；年内铁路基建投资增近千亿，新开工项目翻倍。昨日有消息称，国内沪深交易所负责人正在展开了一场全球路演，招揽海外资金投资A股。管理层还明确要求基金不得发表影响稳定言论。
　　发行价格被腰斩
　　洛阳钼业募资缩水30亿
　　沪深交易所被证实
　　招揽海外资金投资A股
　　9月21日，洛阳栾川钼业集团股份公司(603993)公告称，预计募集资金总额由36.46亿减为6亿，年内第三大A股IPO项目募资由此缩小6倍。此前，以发行股份数和预计募资额计算，洛阳钼业为年内第三大A股IPO项目，承销商安信证券将其申购价定为6元，发行5.42亿股。但根据最新公告，发行价格被腰斩成3元，发行股份也大幅缩水成2亿股。
　　国信证券及广发证券(000776)投行部相关人士介绍，9月20日承销商还放风申购价在6-9元区间，深夜公告募资缩水，"应该是证监会干预，大盘不振出于维稳需要，出手救市"。而在，本月初，证监会三年来首次下达维稳令。证券期货监管系统维稳工作视频会议上，郭树清指出了目前资本市场存在的风险隐患，提出了证券期货市场维稳工作的总体思路和要求，明确了维护资本市场安全稳定运行的重点工作。
　　公告称，除了募资金额大幅缩水，洛阳钼业发行市盈率仅为13.64倍，也远远低于有色金属矿采选业平均43.88倍市盈率。此次A股IPO将于9月21至24日接受申购。受此消息影响，洛阳钼业港股周四一度大跌9.80%，报3.21港元，低于A股3元申购价格。
　　沪深交易所被证实
　　招揽海外资金投资A股
　　无独有偶，有消息称，上交所和深交所的官员们正在欧洲、美国、日本会晤机构投资者，以寻求这些投资者对中国股票的投资。对于相关"中国金融官员展开了一场全球"路演"的报道，已有知情人士证实了称此消息。
　　英大证券研究所所长李大霄表示："看来还是要走外资抄底之路，不过，好在很多优质公司出现了投资价值。"现在交易所开展全球"路演"，可以让很多海外投资者寻找价值驱动，以分享中国经济增长带来的成果。同时，这也是引入长期资本的一条捷径。
　　"希望国内此类投资者也能进入。"他表示，市场的下跌会让一些好公司的投资价值显现。同时，随着市场的低迷，进一步出台"救市"措施的可能性也在增强。
　　值得注意的是，今年以来，沪深股票交易所在提高上市公司质量、促进现金分红和市场创新方面动作频频。分析人士认为，随着A股的估值水平逐渐与国际接轨，内在回报要求不断提高，对国际投资者的吸引力也在不断增加。
　　他还认为，市场出现目前这样的情况，是多方面原因造成的，包括长期资本的缺失、价值投资者较少、投资者信心缺失、供求不平衡等。"2000点整数关口对投资者的心理影响较大，我们看到这个时候市场增持行为大于减持，而且9月份汇丰PMI预览值有所好转，这些都是积极因素。"
　　降低上市银行分红比例
　　大幅减少再融资压力
　　A股市场往往有屋漏偏逢连夜雨的惯例。每逢行情处于弱市，银行股、保险股对再融资的需求极为强烈。2008年大熊市时候，平安保险的再融资公告让大盘雪上加霜。而如今这样的可能性却大为降低。昨日据中证报报道称，为了提高资本金，同时达到中国版巴塞尔协议三的资本监管要求，上市商业银行有望获准通过降低分红比例增加利润留存，促使资本补充转向"内生性"增长。
　　多位银行人士指出，上市商业银行抓住当前盈利水平较好的有利时机，提高利润留存比例，可进一步扩大内源性资本补充。
　　事实上，今年半年报已能看到些许降低分红比例的端倪，光大银行(601818)称，"每年以现金方式分配的利润不少于该行当年度实现的可分配利润的10%"，低于去年公布的"未来三年本行股息分配金额为相关年度审计后净利润的30%至40%之间"。交行、浦发、宁波等银行明确2012年中期不进行利润分配。此前，汇金公司同意其持股的几家大型国有商业银行分红比例再下降5个百分点至35%。
　　降低分红比例将在较大程度上减少上市商业银行的资本补充压力，同时减少银行再融资对于资本市场造成的冲击。降低分红不会对银行股的投资价值产生较大影响，当前投资者最关心的是商业银行的信贷资产质量、不良贷款和坏账的预期等对银行未来盈利的影响。
　　交通银行首席经济学家连平表示，虽然目前部分上市银行存在资本补充压力，但就整个行业而言压力相对较小，且有部分上市银行已经明确最近一两年内不需要融资。
　　他指出，转向"内生性"增长很有必要，可通过适当降低分红比例，留存更多利润作为资本补充。一方面，商业银行目前需要进一步补充资本，因为虽然信贷增速相比前两年放缓，但是并没有明显下降，国民经济对信贷的需求仍相对较高。另一方面，上市银行在资本市场再融资不被认可，且银行业盈利增长已经顶峰回落。
　　监管层要求基金
　　不得发表影响稳定言论
　　从机构管理职能出发，监管层同样提出了维稳的要求。9月20日下午，在上海某基金公司召开的中高层会议上，总经理明确要求各个基金经理不得发表影响市场稳定的言论。甚至每日热衷于推送基金经理观点的市场策划部门，当天也大部分停止了观点推送。
　　北京某基金公司基金经理坦言，公司内部也刚刚召开了相似的会议，对于当天市场大跌的看法尽量避而不谈。
　　"监管层今天开会提了要求，传达给基金公司，所以今天大家都不敢发表评论。"上海某基金公司内部人士透露。
　　事实上，早在9月7日，权重股拔地而起带来的反弹行情，被普遍认为与机构的大手笔"动作"息息相关。但最近两周市场数据均佐证，大部分机构或许才是近日大盘暴跌之元凶。
　　早在上周五，海通证券(600837)出具的仓位测算数据显示，上周股混型基金股票仓位的简单平均，由上期的74.33%进一步缩减至71.96%，降至2006年以来的中低水平。
　　同一周，沪深交易所盘后数据显示，机构席位出现108次，平均每交易日出现21.6次，其中超过八成机构席位出现在卖盘。
　　"目前我们的策略保守得不行，有点无路可退。"由于偏股公募基金契约中普遍存在对于最低仓位的限制，尽管已连续降低仓位，这些基金仍然难以在市场大跌中幸免。（.都.市.快.报 .董.捷）